안녕하세요? BNP파리바 카디프생명 입니다!
오늘은 ELS를 투자할 때 고려해야 할 것들에는 어떤 것들이 있을지에 대해 알아보겠습니다!
 

ELS 투자 첫 번째! 쿠폰수익률만이 아니라 기초자산과 기간 등 세부 조건이 중요!

ELS는 쿠폰수익률도 중요하지만, 수익조건을 따져보는 것이 더 중요한 투자 상품입니다.
ELS는 연계된 기초자산이 있으며, 투자 기간과 함께 어떤 조건에서 수익이 날 수 있는지를 잘 살펴봐야 합니다.
다음과 같은 질문에 하나씩 체크해보죠.

ELS 투자 시 고려사항 정보 표 입니다.
Q1 ELS에 연계된 기초자산이 무엇이며 몇 가지인가?
Q2 ELS의 만기와 조기상환 일정은 어떻게 되며, 그 기간 중에 수익 실현 조건이 무엇인가?
Q3 ELS에 연계된 특정 주식이나 지수가 어떤 움직임을 보이고 있는지, 향후 전망이 어떠한가?

ELS는 기초자산, 조기상환 조건 등에 따라 다양한 상품 구성이 나올 수 있습니다.
복잡한 상품 구조는 투자 판단에 어려움을 주고 있는데요.
우선 기초자산이 몇 가지로 구성되어 있는지를 살펴봐야 합니다.

그래프를 표시하고 있는 남자 이미지

두 가지 이상의 기초자산이 설정되어 있다면, 대부분의 ELS에서 둘 중 하나라도 주가나 지수가 하락하는 경우 손실이 발생하는 조건이 설정되어있으며(step down형 ELS 의 경우), 반대로 수익이 생길 수 있습니다(step up 형 ELS 의 경우). 또한 기초자산들간의 상관관계도 함께 따져봐야 합니다. 두 기초자산이 함께 상승 또는 하락할수록 상관관계는 높아집니다. 상관관계가 높은 경우, 시장 상황에 따라 유리할 수도 있고 반대로 불리할 수도 있습니다. 상관관계가 낮은 경우에도 마찬가지이고요.

ELS가 제시하는 높은 수익률에 현혹되기 보다는 현실적인 기대 수익률을 가늠해보아야 합니다. ELS의 투자설명서의 “기초자산과 과거 데이터를 이용한 수익률 모의실험”을 통해서 이를 알아볼 수 있습니다.

ELS 투자 두 번째! 원금보장형 / 원금부분보장형 / 원금비보장형
ELS 투자 방법에 따른 원금보장 여부 안내 표 입니다.
원금보장형 원금부분보장형 원금비보장형
기대 수익은 가장 작지만, 손실이 나지 않음. 일부 손실이 날 수 있지만 100%까지 발생하지 않음. 100%까지 손실이 날 수 있지만, 기대수익률이 가장 높음
위 표에서 보시듯이 투자 방법에 따라 ELS의 원금 보장 여부가 달라지게 됩니다.

그렇다면 금융회사에서는 ELS의 원금을 어떻게 보존할까요? 이 부분은 ELS의 상품 설계, 기초자산 비율과 관련이 있습니다. 아래의 내용을 참고하시면 좋겠습니다

[원금보존형 ELS의 투자 자금 분배 방법 예시]

원금보존형 ELS의 투자 자금 분배 방법 예시 표 입니다.
전체 투자 자금 100%
투자자금의 97.1% 투자자금의 2.9%
리스크‘0(zero)’에 가까운 안전 자산 (예: 신용도 AAA, 국채 등)에 투자 고위험-고수익 주식 등에 투자

신용도 AAA, 국채 등 리스크가 ‘0(zero)’에 가까운 안전 자산의 수익률이 3%라고 한다면, 전체 자금 중 97.1%를 투자합니다.

97.1% Ⅹ 1.03 = 100.013%

나머지 2.9%는 위험이 따르지만, 기대 수익이 높은 주식이나 투자처에 투자를 합니다. 만일, 손실이 발생하더라도, 안전자산에 투자했던 97.1%의 자금은 3%의 수익을 올려 100%의 자금을 보존할 수 있습니다.

저울 이미지

이렇듯, 원금을 보존하는 형태나 정도에 따라서 안전 자산의 투자 비율이 달라지므로 ELS 투자 시에는 최소 원금이 얼마큼 보존될 수 있는지를 따져보는 것도 중요합니다.

ELS 투자 세 번째! 많이들 잘 모르는 ELS의 녹인(knock-in), 노녹인(No Knock-in)

ELS의 숨은 비밀이라고 할 수 있습니다. 많은 분들이 잘 모르고 지나칠 수 있는데요,
녹인(Knock-in)이냐 노녹인(NoKnock-in)이냐에 따라 손실이 결정될 수 있으므로 반드시 꼭 체크하여야 합니다.

녹인(Knock-in)이란 설정일 이후 정해진 기간동안 기초자산의 가격 흐름을 따라가면서 일정 수준 이상 변동된 적이 한번이라도 있다면 손익 구조가 생기는 것을 의미합니다.

예를 들어 스텝다운(Step Down)형이고 Knock-in 55 (또는 No Knock-in 55)인 경우, ELS 상품의 수익 조건이 투자 기간 동안 기초자산이 -55% 하락하기 전까지 수익을 제공한다고 하겠습니다.

이 때 ELS가 녹인(Knock-in) 구조라고 한다면, 투자 기간 중 기초자산이 한 번이라도 -56%를 기록할 경우 만기 시 수익이 발생하지 않을 수 있습니다. 반대로 ELS가 노녹인(NoKnock-in)이라면 투자기간 중에 수익조건을 벗어날지라도, 조기상환 평가일이나 만기상환 평가일에 수익조건에 해당하기만 하면 수익이 발생하는 구조입니다.

녹인(Knock-in) 구조 ELS,노녹인(No Knock-in) ELS 정보 표 입니다.
녹인(Knock-in) 구조 ELS 노녹인(No Knock-in) ELS
투자 기간 중 한번이라도 수익조건/손실조건이 발생하면 그 사실이 반영된 기준에 의해 수익/손실이 결정 조기상환 평가일이나 만기상환 평가일에만 수익조건/손실조건인지에 따라수익/손실 결정

ELS가 녹인이냐, 노녹인이냐에 따라 같은 기초자산의 가격 흐름 상황에서도 수익/손실이 다르게 결정될 수 있으므로, 이 부분을 간과해서는 안 되겠습니다.

사람들이 만든 화살표모양 이미지

시중 금리가 1% 대, 이자소득세까지 감안한다면 초저금리라고 할 수 있습니다. 금융업계는 이런 움직임에 대응하여 저축 상품에서 투자 상품으로 비중을 확대하고 있습니다. 사람들도 이제는 저축보다 투자 상품을 말 그대로 “구매”하는 트렌드입니다. 이러한 트렌드를 반영하여 다양한 금융상품이 출시되고 있는데요, 그 중 ELS도 재테크의 대안 중 하나로 떠올랐습니다.

주가연계증권 발행잔액 현황

ELS에 몰리는 자금은 올해 60조원을 넘어섰는데요. 10년 말 16.9조원에서 5년 만에 3.6배 가량 증가했습니다. 앞으로 ELS를 비롯해서 더욱 다양한 투자 금융 상품으로 자금이 이동할 것으로 보입니다. 그러는 만큼 상품 구조는 더 다양해지고 복잡해지고 있으며, 투자자의 이해 부족 등으로 손실이 발생하는 사례가 늘어나고 있습니다. 그만큼 ELS와 같은 투자 상품에 대해 관심을 가지고, 기본적인 금융 지식을 갖추는 것이 중요하겠습니다.

ELS는 일정 기간 동안의 기초자산의 등락 및 다양한 조건에 따라 정해진 수익/손실이 발생합니다.

ELS에 투자할 때에는, ① 투자 기간을 고려하고 ② 연계된 기초자산을 잘 파악해야 합니다. ③ 현실적인 수익 조건인지, 유리한 수익 구조인지도 따져봐야 합니다. 이 때 녹인인지 노녹인인지도 함께 체크해야죠. 그리고 ④ 무엇보다도 다른 금융상퓸의 금리보다 높은 수익률에 혹하기 보다, 실제로 기대할 수 있는 수익률을 가늠해봐야 합니다. ⑤ 그리고 하나 덧붙여, ELS를 발행하는 기업의 신용도도 ELS 투자 판단을 하는 기준이 될 수 있겠습니다.

태블릿PC를 보며 회의중인 사람 이미지

성공적인 금융 라이프를 위해 전문가의 조언에 귀 기울이시기를 권해드리며, ELS에 대한 포스팅을 마치겠습니다. 지금까지 ’변화하는 세상을 위한 보험사’ BNP파리바 카디프생명이었습니다. 감사합니다!

준법감시인심의필: 제15-150호 (2015.09.03)
 

 

 

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